Swap de devises BREAKING DOWN Swap de devises Un swap de devises peut être effectué de plusieurs façons. S'il ya un échange complet de capital au moment de l'opération, l'échange est annulé à la date d'échéance. Les swaps de devises sont négociables pendant au moins 10 ans, ce qui en fait une méthode très flexible de change. Les taux d'intérêt peuvent être fixes ou flottants. Contexte Les swaps de devises ont été initialement effectués pour contourner les contrôles des changes. Comme la plupart des économies développées ont éliminé les contrôles, elles sont le plus souvent effectuées pour couvrir les investissements à long terme et pour modifier l'exposition aux taux d'intérêt des deux parties. Le prix est habituellement exprimé en LIBOR plus ou moins un certain nombre de points, en fonction des courbes de taux d'intérêt à la création et du risque de crédit des deux parties. Échange de capital Dans un swap de devises, les parties conviennent à l'avance s'ils échangent ou non les montants en principal des deux monnaies au début de la transaction. Les deux montants en principal créent un taux de change implicite. Par exemple, si un swap implique un échange de 10 millions contre 12,5 millions, cela crée un taux de change EURUSD implicite de 1,25. À l'échéance, les deux mêmes montants de principal doivent être échangés, ce qui crée un risque de change puisque le marché peut être passé de 1,25 au cours des années intermédiaires. De nombreux swaps utilisent simplement des montants notionnels de capital. Ce qui signifie que les montants en principal sont utilisés pour calculer les intérêts dus et payables à chaque période, mais non échangés. Échange de taux d'intérêt Il existe trois variations sur l'échange des taux d'intérêt: taux fixe à taux fixe taux variable à taux variable ou taux fixe à taux variable. Cela signifie que dans un swap entre euros et dollars, une partie qui a une obligation initiale de payer un taux d'intérêt fixe sur un prêt en euros peut échanger cela pour un taux d'intérêt fixe en dollars ou pour un taux variable en dollars. Alternativement, une partie dont le prêt en euros est à un taux d'intérêt variable peut échanger ce soit pour un taux flottant ou un taux fixe en dollars. Un échange de deux taux flottants est parfois appelé un swap de base. Les paiements de taux d'intérêt sont habituellement calculés trimestriellement et échangés semestriellement, bien que les swaps puissent être structurés selon les besoins. Les paiements d'intérêts ne sont généralement pas nets parce qu'ils sont dans des devises différentes. Swap de taux d'intérêt RUPTURE Swap de taux d'intérêt Un swap peut également impliquer l'échange d'un type de taux variable pour un autre, qui est appelé un swap de base. Les swaps de taux d'intérêt sont l'échange d'un ensemble de flux de trésorerie pour un autre. Parce qu'ils négocient sur le comptoir (OTC), les contrats sont entre deux parties ou plus selon leurs spécifications souhaitées et peuvent être personnalisés de nombreuses façons différentes. Swaps sont souvent utilisés si une entreprise peut emprunter de l'argent facilement à un type de taux d'intérêt, mais préfère un type différent. Fixé à flottant Par exemple, considérez une société nommée TSI qui peut émettre une obligation à un taux d'intérêt fixe très attrayant pour ses investisseurs. La direction de l'entreprise estime qu'il peut obtenir un meilleur flux de trésorerie d'un taux variable. Dans ce cas, TSI peut conclure un swap avec une banque de contrepartie dans laquelle la société reçoit un taux fixe et paie un taux variable. Le swap est structuré de façon à correspondre à l'échéance et au flux de trésorerie de l'obligation à taux fixe, et les deux flux de paiements à taux fixe sont compensés. La STI et la banque choisissent l'indice à taux variable préférentiel, qui est habituellement le LIBOR pour une échéance de un, trois ou six mois. TSI reçoit alors LIBOR plus ou moins un écart qui reflète à la fois les conditions de taux d'intérêt sur le marché et sa cote de crédit. Flottant à fixe Une entreprise qui n'a pas accès à un prêt à taux fixe peut emprunter à un taux variable et conclure un swap pour obtenir un taux fixe. Les dates de ténor, de réinitialisation et de paiement à taux variable sur le prêt sont reflétées sur le swap et nettes. Le segment à taux fixe du swap devient le taux d'emprunt de l'entreprise. Float to Float Les entreprises entrent parfois dans un swap pour changer le type ou le tenor de l'indice à taux variable qu'ils paient ce qui est connu comme un swap de base. Une entreprise peut échanger du LIBOR à trois mois au LIBOR à six mois, par exemple, soit parce que le taux est plus attrayant, soit parce qu'il correspond à d'autres flux de paiement. Une entreprise peut également passer à un autre indice, comme le taux des fonds fédéraux, le papier commercial ou le taux des bons du Trésor.
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